國企改革：國藥上藥股權激勵成下一步重點(diǎn)
日期：2015/9/15
“自今年2月，國務(wù)院國資委批復了國藥集團的混改方案后，我們后續已經(jīng)將具體方案上報了，目前仍在等待最后批復，據我所知，具體方案的重點(diǎn)還是在董事會(huì )的任命、薪酬、激勵這三項的職權改革?！眹幙毓晒煞萦邢薰疽晃桓邔觾炔咳藛T近日向記者透露。
作為全國國企改革的總體框架性文件，由中共中央和國務(wù)院聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導意見(jiàn)》終于浮出水面，這也意味著(zhù)新一輪的國改資本浪潮又將卷來(lái)。
公開(kāi)資料顯示，醫藥行業(yè)國有企業(yè)戶(hù)數大約823家，資產(chǎn)規模1728億元左右。2014年我國醫藥工業(yè)企業(yè)規模排名前20位企業(yè)中，有6家是國有企業(yè)，其中廣藥集團排第一，除此之外還包括華北制藥、華潤醫藥、哈藥、天藥集團等。而在A(yíng)股醫藥上市公司中，有48家國企性質(zhì)的公司，其中，央企（國藥系、華潤系、通用系）8家，地方國企（上藥系、天藥系、太極系、哈藥系等）35家，校辦企業(yè)（清華、北大[微博]、中大等）5家。
而在這其中，今年，包括國藥、哈藥等在內的上市醫藥國企都完成過(guò)重大的混改、重組事項。
今年2月，哈藥股份與三精制藥公布了最新的重組進(jìn)展：三精制藥以擁有的全部醫藥工業(yè)類(lèi)資產(chǎn)及負債與哈藥股份持有的醫藥公司98.5%股權進(jìn)行置換，交易完成后，哈藥股份全部醫藥工業(yè)類(lèi)資產(chǎn)均在除三精制藥外的母體內，三精制藥將不再從事醫藥工業(yè)業(yè)務(wù)，此次重組置換以期解決同業(yè)競爭問(wèn)題。
而作為被國務(wù)院國資委選定的首批試點(diǎn)企業(yè)之一，國藥集團的混改方案也在今年二月出爐：大股東國藥控股集團承諾2016年3月前消除同業(yè)競爭，將對旗下醫藥板塊業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理整合，屆時(shí)有望解決與國藥一致、國藥控股的同業(yè)競爭問(wèn)題。
“該方案批復之后，國藥已上交了一份具體的改革方案，目前仍在等待批復?！眹幙毓梢晃粌炔扛邔訉τ浾弑硎?，“據我所知，具體方案的重點(diǎn)將會(huì )是在董事會(huì )的任命、薪酬以及激勵的職權改革?！?/span>
該內部人士告知記者，有關(guān)董事會(huì )這三項職權的改革目的，主要是希望能有更多企業(yè)自主權力。
在地方醫藥國企，股權激勵的改革也被當成了期待的熱點(diǎn)。
以上海醫藥為例，自2011年上海醫藥完成旗下資產(chǎn)重組，在香港聯(lián)交所正式掛牌交易后，上藥改革資本證券化的階段實(shí)際已算完成。
“上藥的激勵機制很早就想做，在13、14年也曾經(jīng)有過(guò)內部方案，但頂層設計一直沒(méi)有出來(lái)，我們也是一直在等?！鄙虾ａt藥一位內部人士對記者透露，“管理層持股、員工持股未來(lái)會(huì )成為方向，而究竟股權激勵到什么程度、比如管理層可以拿多少股份、一年靠期權拿到的薪資待遇有多少會(huì )很大程度上影響執行的動(dòng)力，如果激勵很小，就很容易流為形式主義?！痹搩炔咳耸扛嬷浾?。
事實(shí)上，作為國企改革的重點(diǎn)，股權激勵、薪酬改革的力度常常被市場(chǎng)人士看做國企改革成功與否的標桿。
以2013年上海梅林的股權激勵改革為例，作為上海國資委試點(diǎn)改革的企業(yè)之一，上海梅林在公布了其股權激勵的草案后，次日股價(jià)便大幅重挫至跌停，上海國資改革概念股甚至也全線(xiàn)下挫。
草案顯示，公司計劃以5.46元/股向董事、高管、部分黨政班子成員、核心骨干員工在內的114人，發(fā)行725.4萬(wàn)份限制性股票。股權激勵價(jià)格較停牌日的收盤(pán)價(jià)折價(jià)近一半。以上海梅林停牌前收盤(pán)價(jià)10.62元計算，公司此次股權激勵部分市值為7704萬(wàn)元，而高管們需要掏出的錢(qián)只需3961萬(wàn)元。
“首先，這次股權激勵的量并不是特別大，此外，激勵價(jià)格、約束條件和行權條件都太低，最后導致市場(chǎng)不買(mǎi)賬。對競爭類(lèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，股權激勵手段理應有助于企業(yè)提高經(jīng)營(yíng)效率和改善公司業(yè)績(jì)，可是上海梅林沒(méi)有上漲卻反而跌停這反映出市場(chǎng)并不滿(mǎn)意這份激勵方案?！鄙虾Ｒ患宜侥蓟鸲驴偨?jīng)理對記者表示。
回歸上藥方面，盡管整體方案的股權激勵改革難行，但在今年開(kāi)始的新業(yè)務(wù)上，上藥已經(jīng)開(kāi)始就“管理層持股”有過(guò)嘗試。
今年3月9日晚間，上海醫藥發(fā)布公告稱(chēng)，將與自然人季軍共同投資設立上海醫藥大健康股份有限公司，涉水醫藥電商，其中上海醫藥出資7000萬(wàn)人民幣，占股70%，季軍出資3000萬(wàn)人民幣，占股30%。
處于對醫藥電商的發(fā)展預期等綜合因素，二級市場(chǎng)對此反映強烈，在該消息的公布次日，上海醫藥高位開(kāi)盤(pán)，并一度拉至漲停。
信息來(lái)源：醫藥信息鏈
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