醫藥商業(yè)“大魚(yú)吃中魚(yú)”，“3+N”格局在變
日期：2018/10/6
英特定增募資不超6.5億元，華潤醫藥接盤(pán)
日前，英特集團發(fā)布公告，該公司擬通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票的方式定增募資不超過(guò)6.5億元，非公開(kāi)發(fā)行股票數量不超過(guò)前發(fā)行公司總股本的20%，估算不超過(guò)4149萬(wàn)股。華潤醫藥商業(yè)集團以自有資金采用現金方式全額認購英特集團本次非公開(kāi)發(fā)行的股票。
本次發(fā)行完成后，按照發(fā)行數量上限計算，華潤醫藥持有英特集團股份比例將達到16.67%。國貿集團仍為英特集團控股股東，浙江省國資委仍為英特集團實(shí)際控制人，國貿集團及其子公司合計持股比例降至45.54%，但其企業(yè)控制權不會(huì )發(fā)生變化。
英特集團：浙江省龍頭企業(yè)，省內連鎖藥店覆蓋率達100%，通過(guò)定增募資提升盈利能力
英特集團是浙江省醫藥流通行業(yè)區域龍頭企業(yè)之一，主要從事藥品、醫療器械批發(fā)及零售業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)涵蓋藥品銷(xiāo)售、中藥材銷(xiāo)售、醫療器械銷(xiāo)售三大板塊。
浙江省“兩票制”政策實(shí)施后，英特集團成為浙江省兩票制品種委托最多的企業(yè)集團，在省內公立醫療機構藥品保障供應中，貨品滿(mǎn)足率位居前列。
英特集團營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )遍布浙江省，戰略布局實(shí)現網(wǎng)絡(luò )下沉、深耕終端。浙江省“兩票制”實(shí)施后，該企業(yè)在浙江省內的公立醫療機構客戶(hù)覆蓋數居全省前列。省內連鎖藥店100%覆蓋，單體零售藥店覆蓋率78%以上。
英特集團的發(fā)展戰略思路為，緊密結合其分銷(xiāo)業(yè)務(wù)優(yōu)勢，積極布局和發(fā)展終端零售業(yè)務(wù)。公司擁有連鎖藥房品牌6個(gè)，門(mén)店134家，覆蓋省內十個(gè)地級市。大力發(fā)展醫院合作業(yè)務(wù)，推進(jìn)院內（邊）店的全省布局；社區門(mén)店著(zhù)眼慢病管理項目拓展，DTP業(yè)務(wù)拓展，持續提升專(zhuān)業(yè)藥學(xué)服務(wù)能力和門(mén)店運營(yíng)能力。
據企業(yè)財報數據顯示， 2017年末，英特集團合并報表總資產(chǎn)為90.83億元、資產(chǎn)負債率為79.03%、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別為1.16和 0.83。與行業(yè)內領(lǐng)先的醫藥流通企業(yè)相比，資產(chǎn)規模偏低，資產(chǎn)負債率較高，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率水平較低。本次發(fā)行完成后，該企業(yè)總資產(chǎn)以及凈資產(chǎn)得到增加，通過(guò)降低資產(chǎn)負債率和財務(wù)杠桿，優(yōu)化企業(yè)資本結構，提升企業(yè)償債能力和抗風(fēng)險能力。
華潤醫藥，搶占兩票制機遇，強化流通業(yè)務(wù)的廣度和深度，鞏固區域性競爭優(yōu)勢
華潤醫藥，是華潤醫藥集團有限公司下屬的全國性醫藥商業(yè)流通企業(yè)，主要經(jīng)營(yíng)醫藥類(lèi)商品，具有醫藥信息咨詢(xún)、三方物流配送和醫院藥房管理等資質(zhì)。
截至2018年6月30日，華潤醫藥分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )已覆蓋至全國27個(gè)省、直轄市及自治區，客戶(hù)中包括二、三級醫院5,857家，基層醫療機構38,954家，以及零售藥房28,916家。2018上半年，華潤醫藥分銷(xiāo)業(yè)務(wù)加快在西部空白省份的網(wǎng)絡(luò )布局，并通過(guò)加強省級平臺建設、滲透基層市場(chǎng)，做強做大區域優(yōu)勢，進(jìn)一步提高下游終端掌控力。
受兩票制的逐步落地實(shí)施，國內醫藥流通格局全面重構，醫藥流通調撥業(yè)務(wù)模式受到擠壓。
兩票制使得強者愈強。華潤醫藥在兩票制政策實(shí)施的前提下，在分銷(xiāo)業(yè)務(wù)方面的廣度和深度方面優(yōu)化網(wǎng)絡(luò )布局，強化終端覆蓋力，豐富產(chǎn)品組合，升級業(yè)務(wù)結構，推廣創(chuàng )新服務(wù)，并強化精益管理。在2018上半年，其醫藥分銷(xiāo)業(yè)務(wù)實(shí)同比增長(cháng)超過(guò)10%。
華潤醫藥落實(shí)“省級搭建平臺，地市級布局網(wǎng)絡(luò )”的外延式并購戰略，繼續加快在貴州、甘肅、青海等西部空白省份的布局，同時(shí)在福建、山東、江蘇等省完成多個(gè)地市級并購項目以推動(dòng)網(wǎng)絡(luò )下沉，做深做透優(yōu)勢省份，鞏固區域性競爭優(yōu)勢。
而本次華潤醫藥將以6.5億元的金額拿下英特集團16.67%的股權，更是其戰略并購思路的重要體驗。為其挺進(jìn)浙江市場(chǎng)做好準備，同時(shí)更有利于穩定華潤醫藥的市場(chǎng)競爭地位。
醫藥商業(yè)眾生相：并購系主流，弱者遭淘汰
受到兩票制政策的影響，醫藥流通行業(yè)表現得不怎么太平。強者們紛紛通過(guò)搶品種、擴版圖來(lái)鞏固其市場(chǎng)地位，而弱者只能遭受優(yōu)勝劣汰。
在此前5月，同樣是華潤醫藥，通過(guò)收購江中51%或以上股權，來(lái)實(shí)現其外延式并購，并通過(guò)整合江中集團多方面資源加以吸收，而江中藥業(yè)的OTC和保健品的營(yíng)銷(xiāo)終端布局正好彌補了華潤的短板。
同樣在5月，上藥通過(guò)增股天普實(shí)現絕對控股，而上藥看中的，則是天普具備直密集型的全國營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )、高效的市場(chǎng)準入和專(zhuān)注危重癥領(lǐng)域專(zhuān)業(yè)化營(yíng)銷(xiāo)團隊。
在7月，作為醫藥流通的龍頭國藥控股（中國醫藥集團有限公司的核心企業(yè)），斥資51億元收購中國最大醫械分銷(xiāo)公司中國科學(xué)器材60%的股權。此舉有助于國藥控股擴大圈地領(lǐng)域，提升在醫械分銷(xiāo)市場(chǎng)的覆蓋，從而提高其營(yíng)收盈利能力。
據國藥控股財報指出，受政策影響醫藥流通行業(yè)增長(cháng)同比有所下滑，但仍高于宏觀(guān)經(jīng)濟增長(cháng)。同時(shí)，行業(yè)競爭加劇，醫藥分銷(xiāo)和零售企業(yè)加快并購擴張步伐，行業(yè)整合速度加快，規模優(yōu)勢重要性愈加凸顯。
另外，作為流通四強之一的九州通，也在日前表示將牽手步長(cháng)制藥，在全國31個(gè)省份共同投資九步大藥房，藥房數目共達42家，平均每家投資金額不超過(guò)200萬(wàn)元人民幣。其實(shí)雙方合作協(xié)議早在2017年簽訂，是在今年8月由之前的托管模式轉變?yōu)閷?zhuān)業(yè)藥房業(yè)務(wù)模式。
作為醫藥流通的四強，各企業(yè)均已在上半年通過(guò)各種途徑來(lái)充實(shí)自身競爭力。
根據之前的半年報，國藥控股在上半年的營(yíng)收達到千億以上，居于首位，營(yíng)收同比增長(cháng)7%，但利潤出現輕微下滑。
4大流通企業(yè)2018上半年營(yíng)收利潤表現
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企業(yè)
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2018中期營(yíng)收（億元）
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變化%
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2018中期利潤（億元）
|
變化%
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國藥控股
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1474.86
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7.05
|
40.27
|
-0.12
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華潤醫藥
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824.83
|
13.30
|
35.75
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17.66
|
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上海醫藥
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758.79
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15.35
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20.33
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5.62
|
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九州通
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424.49
|
17.17
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5.37
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-32.31
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（來(lái)源：企業(yè)半年報；注：華潤醫藥的營(yíng)收和利潤經(jīng)港元匯率折算）
醫藥流通十三五：提升市場(chǎng)集中度是主要任務(wù)
在2016年底商務(wù)部發(fā)布的《國藥品流通行業(yè)發(fā)展規劃（2016-2020年）》就明確指出，具體目標是要培育形成一批網(wǎng)絡(luò )覆蓋全國、集約化和信息化程度較高的大型藥品流通企業(yè)，藥品批發(fā)百強企業(yè)年銷(xiāo)售額占藥品批發(fā)市場(chǎng)總額90%以上。
而提升行業(yè)集中度則是該十三五的主要任務(wù)，鼓勵藥品流通企業(yè)通過(guò)兼并重組、上市融資、發(fā)行債券等多種方式做強、做大，加快實(shí)現規?；?、集約化和現代化經(jīng)營(yíng)。支持中小型藥品流通企業(yè)發(fā)展采購聯(lián)盟和藥店聯(lián)盟，采用聯(lián)購分銷(xiāo)、統一配送等方式，降低經(jīng)營(yíng)成本，提高組織化程度。鼓勵實(shí)行批零一體化、連鎖化經(jīng)營(yíng)，發(fā)展多業(yè)態(tài)混合經(jīng)營(yíng)。
由此看來(lái)，醫藥商業(yè)的“大魚(yú)吃小魚(yú)”成為業(yè)界常態(tài)，而且大魚(yú)吃中魚(yú)也將不斷出現。
信息來(lái)源：醫藥云端工作室
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