4+7帶量采購波及藥企，業(yè)內呼吁警惕惡性降價(jià)
日期：2018/12/10
“4+7帶量采購”初步結果似已成為籠罩醫藥板塊的烏云。
12月7日，醫藥股仍集體殺跌，樂(lè )普醫療、普利制藥等多股封死跌停，wind醫藥生物指數大跌3.75%。
根據中泰證券研究報告顯示，此前市場(chǎng)預期降價(jià)幅度在 30%-40%，從預中選情況來(lái)看，預中選價(jià)格較全國最低中標價(jià)降幅超過(guò)60%的有 6 家，部分品種降幅超過(guò) 90%，引發(fā)市場(chǎng)擔憂(yōu)。預中選品種后續還進(jìn)行了進(jìn)一步談判，預計部分降幅較低的品種價(jià)格還可能降低。
這一結果對于部分仿制藥企而言，無(wú)疑是一場(chǎng)噩夢(mèng)。在短短兩天內，wind生物醫藥指數累計下跌7.71%
“惡性降價(jià)”謀市場(chǎng)
“現在市場(chǎng)很混亂，有些企業(yè)對醫保局做法不滿(mǎn)，有的企業(yè)以微利甚至微虧來(lái)中標，以期占領(lǐng)市場(chǎng)?！?2月7日，上海一家公募基金人士對記者直言。
其中具有代表性的有，正大天晴0.5mg規格恩替卡韋中標價(jià)格為0.62元/片，較之前各省招 標價(jià)格降幅在90%以上;成都倍特300mg規格替諾福韋二吡呋酯中標價(jià)格為0.59元/片，降幅超過(guò)95%，信立泰的氯吡格雷降價(jià)70%。價(jià)格下降之慘烈猶如遭遇一場(chǎng)‘’大屠殺’’。
上述公募基金人士對記者評價(jià)稱(chēng)，如果以初步價(jià)格來(lái)看，信立泰很難在該產(chǎn)品上盈利。
12月7日，21世紀經(jīng)濟報道記者以投資者身份致電信立泰證券部，工作員一直回避記者“降價(jià)幅度過(guò)大是否會(huì )影響未來(lái)盈利”的提問(wèn)，只是宣稱(chēng)公司2018年業(yè)績(jì)不會(huì )受影響，最終中標價(jià)格將由相關(guān)政府部門(mén)公布，公司不方便回應。
對于近期股價(jià)波動(dòng)，該工作人員表示“是行業(yè)普遍現象”。
事實(shí)上，目前仿制藥市場(chǎng)充斥不少對“帶量采購”的擔憂(yōu)之聲。
中泰證券研報指出，之所以部分要求作出“低價(jià)”，原因有四：后續競爭激烈，搶占市場(chǎng)份額占據先發(fā)優(yōu)勢；保持專(zhuān)科領(lǐng)域品牌地位，以產(chǎn)品組合賺錢(qián)；以低價(jià)遏制新進(jìn)入者，憑借規模優(yōu)勢可以搶占成本優(yōu)勢；通過(guò)以?xún)r(jià)換量仍有一定盈利空間。
一家大型藥企銷(xiāo)售區經(jīng)理認為，如果部分藥企“惡意”降價(jià)，或引發(fā)行業(yè)大洗牌，大量藥企在競爭中“死去”，而存活下來(lái)的寡頭藥企掌握了“定價(jià)權”后，對企業(yè)、醫院和患者長(cháng)期來(lái)看或許并不是好事。
一家大型上市藥企高管也對21世紀經(jīng)濟報道記者說(shuō)道：“帶量采購模式對行業(yè)而言或許類(lèi)似一場(chǎng)‘大屠殺’，估計好多廠(chǎng)家都在觀(guān)望，不玩了，這對企業(yè)做一致性評價(jià)的積極性也是巨大的打擊?！?
部分藥企打退堂鼓
對于行業(yè)“洗牌”的恐懼郁積在中小藥企心頭，但部分入圍企業(yè)，同樣憂(yōu)心忡忡。
12月7日，石藥集團（1093.Hk）證券部一名工作人員就告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，盡管公司此次入圍三個(gè)品種，但是下午的議價(jià)環(huán)節，價(jià)格降幅都出乎公司預期。
“我們這次應該是棄標的，不過(guò)最終還是以國家層面發(fā)布的信息為準?！痹撟C券部人士說(shuō)道。
對于后續公司的經(jīng)營(yíng)影響，該證券部人士直言：“我們之前四個(gè)項目，最終入圍三個(gè)，沒(méi)有入圍的那個(gè)產(chǎn)品（卡托普利）如果被競爭對手中標了，價(jià)格肯定會(huì )有影響，但是現在公司在卡托普利上全國只有幾千萬(wàn)的銷(xiāo)量，即便產(chǎn)品沒(méi)有了，對我們（總業(yè)績(jì)的）的影響不會(huì )特別大?！?
談及另外三個(gè)入圍項目，他認為，公司如果棄標，最終的結果就是流標，這樣的情況下不會(huì )再有其他企業(yè)中標，原有的市場(chǎng)格局也不會(huì )有任何改變，對公司的銷(xiāo)售策略也不會(huì )有大影響。
該人士強調，目前四個(gè)產(chǎn)品的銷(xiāo)售總額也不過(guò)四個(gè)億，占總業(yè)務(wù)比例較低。
然而，仿制藥降價(jià)卻成為未來(lái)可見(jiàn)的趨勢。
渤海證券分析師趙波在其研究報告中指出，目前我國仿制藥凈利率水平大部分在 15%-30% 之間，如 2017 年恒瑞醫藥、信立泰、北陸藥業(yè)的凈利率分別為 23.80%、 34.59%、22.74%;而同期國外仿制藥企業(yè)的毛利率水平明顯低于我國，Dr.Reddy’s的凈利率為 7.1%，Mylan的凈利率為 10.2%，Teva的凈利率為16.4%。
根據此次集采的情況，渤海證券判斷仿制藥行業(yè)降價(jià)將成為趨勢，集采談判的模式也將會(huì )在全國普及，屆時(shí)仿制藥企業(yè)除了壓縮自己的銷(xiāo)售費用外，凈利率水平也將走低。
事實(shí)上，這也正是藥企與投資機構最為擔憂(yōu)的事情。
“棄標和流標的現象其實(shí)并不多，很多企業(yè)仍然抱有‘幻想’，爭取中標機會(huì )。目前還不算嚴重，因為采購只有31個(gè)品種，占整個(gè)藥品市場(chǎng)不到8%，而且區域也只是11個(gè)城市，（我們）擔心的是未來(lái)大面積搞帶量采購，所有仿制藥都要大幅降價(jià)?！鄙鲜龉蓟鹑耸空f(shuō)道。
信息來(lái)源：萬(wàn)英會(huì )
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