昨日，這家公司市值蒸發(fā)千億！華爾街這樣為其指明出路……
日期：2019/5/11
據《華爾街日報》報道，制藥商百健和衛材周四發(fā)布公告，他們將結束阿爾茨海默綜合癥（老年癡呆癥）藥物aducanumab的兩個(gè)后期試驗。而此前，來(lái)自高盛的分析師曾一度預測，aducanumab的銷(xiāo)售額可能達到120億美元。
當天，百健市值跌去了近180億美元。
該公告稱(chēng)，一個(gè)獨立委員會(huì )發(fā)現aducanumab的試驗不太可能達到其主要終點(diǎn)，停止研究的建議也并非基于安全問(wèn)題。
該公告對百健股價(jià)造成了嚴重影響，其股價(jià)在午盤(pán)交易中下跌近30%至227.82美元，這是自2005年2月以來(lái)的最大降幅，當時(shí)百健股價(jià)下跌近43%。
叩不開(kāi)的千億市場(chǎng)
“這一令人失望的消息證實(shí)了治療阿爾茨海默癥的復雜性以及進(jìn)一步推進(jìn)神經(jīng)科學(xué)知識的必要性，”百健首席執行官Michel Vounatsos在聲明中表示?！拔覀兎浅８兄x所有阿爾茨海默癥患者，他們的家人和參與試驗的研究人員，并為這項研究做出了巨大貢獻?！?/span>
“我們預計百健的股價(jià)將在這個(gè)負面新聞中下跌至240-260美元，我們無(wú)法找到任何有助于股價(jià)回升至300美元以上的催化劑，”Leerink Partners生物技術(shù)領(lǐng)域高級分析師Geoffrey Porges在一份報告中稱(chēng)。
作為全球最大的生物技術(shù)公司之一，百健的市值達到630億美元。
此前業(yè)界也有對aducanumab的高預期，高盛分析師曾一度預測該藥物的銷(xiāo)售額可能達到120億美元。而這一預測，基于全球四千余萬(wàn)阿爾茨海默癥患者以及目前藥物的局限性。
阿爾茨海默藥物研發(fā)，已讓不少?lài)H巨頭折戟沉沙，例如羅氏、輝瑞。
輝瑞去年表示，將停止研發(fā)新的阿爾茨海默氏綜合癥和帕金森病藥物，并將裁減300名從事這項研究的員工；禮來(lái)和阿斯利康也在去年結束了兩項針對lanabecestat的試驗；2017年，Axovant表示，其實(shí)驗性藥物intepirdine未能改善阿爾茨海默病患者的記憶力和學(xué)習能力。
而對于多發(fā)性硬化癥領(lǐng)域的巨頭進(jìn)入阿爾茨海默癥領(lǐng)域，CNBC表示，雖然百健仍然是治療多發(fā)性硬化癥的關(guān)鍵性企業(yè)，但競爭加劇迫使總部位于麻省的這家公司進(jìn)入了阿爾茨海默癥等新領(lǐng)域。
百健和衛材從2017年10月開(kāi)始合作研究治療早期阿爾茨海默癥的藥物。但昨日，這一進(jìn)展也如同其他巨頭一樣，戛然而止。
轉型遇挫
目前，多發(fā)性硬化癥產(chǎn)品是百健的中流砥柱，2018年為百健貢獻了86.17億美元銷(xiāo)售額，占2018年全年收入135億美元的64%。
但其多發(fā)性硬化癥業(yè)務(wù)目前在萎縮，2018年銷(xiāo)售額較2017年下降了4%。百健銷(xiāo)售額最高的Tecfidera被認為業(yè)績(jì)已經(jīng)到達天花板，2018年銷(xiāo)售42.74億美元，只增長(cháng)了1%，兩個(gè)主要干擾素產(chǎn)品銷(xiāo)售額下降10%左右，也被認為將繼續衰退。
百健目前的增長(cháng)動(dòng)力主要來(lái)源于其明星單品Spinraza，這種治療骨髓性肌萎縮癥（SMA）的藥物正在迅速崛起，成長(cháng)為百健新的業(yè)績(jì)增長(cháng)點(diǎn)，2018年銷(xiāo)售額增加近一倍，達到17億美元，有效緩解了多發(fā)性硬化癥業(yè)務(wù)壓力。此外，百健的一款生物類(lèi)似藥也實(shí)現了兩位數增長(cháng)。
百健專(zhuān)注中樞神經(jīng)領(lǐng)域，同時(shí)在轉變以多發(fā)性硬化癥單一業(yè)務(wù)驅動(dòng)的模式，正在轉向多發(fā)性硬化癥+SMA+生物類(lèi)似藥的多業(yè)務(wù)驅動(dòng)。
但倒在難以叩開(kāi)的阿爾茨海默領(lǐng)域，使得市場(chǎng)彌漫對這家公司的悲觀(guān)情緒，一日之間，百健被抹去了愈千億人民幣的市值。
出路：并購！
“我們認為這是百健研發(fā)管道的變革性失敗，”RBC Capital Markets的分析師Brian Abrahams在一份研究報告中寫(xiě)道。
CNBC援引華爾街分析師觀(guān)點(diǎn)，認為在失去來(lái)自阿爾茨海默癥潛在收入的境況下，百健的增長(cháng)前景不佳，因為其核心藥品Tecfidera面臨專(zhuān)利問(wèn)題，以及Spinraza將面臨潛在的競爭。
Brian Abrahams將百健的目標價(jià)格降至每股240美元，他表示由于百健的投資者錯失了一個(gè)潛在的生物制藥領(lǐng)域重磅產(chǎn)品，因此長(cháng)期看來(lái)這一價(jià)格可能進(jìn)一步下滑。Leerink Partners的Geoffrey Porges在給客戶(hù)的一份報告中也寫(xiě)道：“我們找不到任何有助于股價(jià)回升至300美元以上的近期催化劑?！?/span>
“他們需要做并購?！眮?lái)自華爾街著(zhù)名投資銀行Jefferies的Michael Yee給出其簡(jiǎn)潔的評估。他認為，雖然百健擁有其他資產(chǎn)，但Tecfidera很快就會(huì )陷入困境，Tecfidera專(zhuān)利有60%-70%的概率陷入麻煩，對于目前的處境，百健必須積極并購。
而持這種觀(guān)點(diǎn)的分析師不止一個(gè)。
古根海姆證券分析師Yatin Suneja也表示，百健應該開(kāi)始考慮在中樞神經(jīng)系統領(lǐng)域的并購機會(huì )。
“他們現在需要停止浪費或停止在阿爾茨海默癥上的投資，”Yatin Suneja說(shuō)。
Yatin Suneja表示，百健擁有約420億美元的融資能力，應該開(kāi)始關(guān)注該領(lǐng)域的其他公司，如Sage Therapeutics Inc，GW Pharmaceuticals和Zogenix Inc.。
信息來(lái)源：E藥經(jīng)理人 |
